如果時針回撥到6年前，螞蟻集團是否還會以“金融”為自己命名？

 

　　6月22日，21世紀經(jīng)濟報道記者獲悉，螞蟻金服的全稱擬從“浙江螞蟻小微金融服務(wù)集團股份有限公司”更名為“螞蟻科技集團股份有限公司”，下一步將辦理工商登記變更。

 

　　此前，“螞蟻金服”這一簡稱已使用6年。此次更名后，“金融”不再出現(xiàn)，由“科技”取而代之，同時區(qū)域標(biāo)簽“浙江”也被拿掉。此外，支付寶APP在5月末更新后打開，下方“螞蟻集團”的新名稱赫然入目。

 

　　多位業(yè)內(nèi)人士對此表示，更名并不奇怪。金融早已在2018年年末就已更名為“京東數(shù)字科技”。在金融嚴監(jiān)管下，螞蟻集團等互聯(lián)網(wǎng)金融公司試圖轉(zhuǎn)型為科技公司，“和金融保持距離”。更重要的是，互聯(lián)網(wǎng)公司的估值遠高于金融。

 

　　業(yè)務(wù)模式之變

 

　　作為行業(yè)龍頭，螞蟻更名并不令人意外，但仍被業(yè)內(nèi)視為標(biāo)志性事件。其背后代表了互聯(lián)網(wǎng)公司進入金融行業(yè)商業(yè)模式的轉(zhuǎn)折。

 

　　“回過頭看，過去幾年，小的互聯(lián)網(wǎng)平臺對金融行業(yè)的沖擊不大，發(fā)力金融科技的銀行反而收割了前幾年互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)培養(yǎng)起來的‘白戶’客戶。”一位資深金融業(yè)內(nèi)人士表示，但支付寶、微信等流量巨頭仍對金融業(yè)形成強烈競爭。目前銀行在資金成本上還有優(yōu)勢，作為資金方參與花唄、借唄、白條、微粒貸等的“助貸”或“聯(lián)合貸款”，很容易淪為資金通道。

 

　　螞蟻金服2013年推出余額寶后，創(chuàng)始人馬云曾說“如果銀行不改變，我們就改變銀行”。螞蟻金服隨后廣泛布局金融業(yè)全牌照。不過，銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融等整個金融行業(yè)自2016年開始迎來“強監(jiān)管”。

 

　　在“螞蟻金服”更名“螞蟻集團”之前，螞蟻已開始淡化“金融”色彩。2017年3月，螞蟻金服高調(diào)宣布，將自己定義為TechFin，而不是FinTech——未來只做Tech（技術(shù)），支持金融機構(gòu)做好Fin（金融）。

 

　　對于本次更名，螞蟻集團方面給記者的回復(fù)強調(diào)了“社會和經(jīng)濟數(shù)字化升級”，不再提及“金融”。該公司稱：“新名稱意味著我們將全面服務(wù)社會和經(jīng)濟數(shù)字化升級的需求，但螞蟻還是那個螞蟻，堅持創(chuàng)新，用技術(shù)為全球消費者和小微企業(yè)創(chuàng)造價值是我們不變的初心。”

 

　　螞蟻集團的多項主要產(chǎn)品相繼“去金融化”，改造為本地生活平臺。今年3月，螞蟻主要產(chǎn)品支付寶宣布新目標(biāo)為“數(shù)字生活開放平臺”，沿用多年的口號“支付就用支付寶”變?yōu)?ldquo;生活好，支付寶”，將美食休閑等生活場景入口位置提前，不再甘心只是移動支付平臺。螞蟻集團CEO胡曉明稱，“未來三年，支付寶要攜手5萬服務(wù)商幫4000萬服務(wù)業(yè)商家完成數(shù)字化升級。通過自身平臺升級、持續(xù)生態(tài)開放，支付寶將攜手服務(wù)商推動線下服務(wù)業(yè)加速變革。”

 

　　在線消費金融領(lǐng)域，螞蟻也早已放棄僅依靠旗下互聯(lián)網(wǎng)小貸牌照放貸，為降低杠桿水平，花唄和借唄2018年后轉(zhuǎn)向助貸和聯(lián)合貸款。

 

　　金融科技公司“去金融化”并非個例。近年來，互聯(lián)網(wǎng)巨頭弱化金融、強化技術(shù)屬性的趨勢愈發(fā)明顯。2018年年末，“京東金融”更名為“京東數(shù)字科技”。2019年9月，支付運營主體“北京小米支付技術(shù)有限公司”更名為“小米數(shù)字科技有限公司”。去年11月，在美上市的拍拍貸也宣布更名為集團。

 

　　提升估值訴求仍在

 

　　“更名之后，其中一個作用是估值體系由‘金融行業(yè)’切換到‘互聯(lián)網(wǎng)’，起到提升估值的作用。”6月22日，一位香港外資投行人士認為。金融類公司估值整體不高，大多還是采用EDITDA，目前大部分上市銀行市凈率（PB）甚至還小于1?；ヂ?lián)網(wǎng)公司盈利雖然低，但估值遠高于銀行。

 

　　今年1月，多家媒體報道稱，螞蟻金服以2000億美元估值非公開發(fā)售股份，以尋求上市前建構(gòu)股東基礎(chǔ)。去年底時有少量螞蟻金服股票在二級市場進行交易，交易按公司估值2000億美元進行。

 

　　此前，2015年、2016年、2018年，螞蟻金服分別完成A輪（約18.5億美元）、B輪（約45億美元）、C輪（約140億美元）融資。在2018年6月完成C輪融資后，接近螞蟻人士對21世紀經(jīng)濟報道記者透露，這一輪的投資者普遍認同的螞蟻金服的估值在1500-1600億美元之間。

 

　　彼時，市場對螞蟻金服估值主要有三種估算方式：一是市盈率法，將測算的盈利乘以市盈率得出估值結(jié)果。二是平均用戶市值法，在零售思路下，從單用戶價值推算公司估值，是互聯(lián)網(wǎng)公司估值常用的另一種方式。支付是螞蟻金服、等切入金融業(yè)務(wù)的入口，二者本質(zhì)上已接近于、MasterCard、銀聯(lián)等信用卡組織，且掌握了商戶端和用戶端，利用移動支付打造了賬戶體系。去年末，螞蟻金服披露，全球活躍支付用戶超過12億人，其中，國內(nèi)約9億，海外約3億。三是分板塊疊加法，主要業(yè)務(wù)進行拆分，再將各板塊估值疊加。

 

　　今年以來，受疫情影響，幾乎所有傳統(tǒng)銀行、國際信用卡公司股價大幅下跌或僅收平，但是并不參與資金業(yè)務(wù)的支付公司股價反而暴漲。

 

　　例如，截至6月19日，支付公司總市值1930億美元，直逼美國第一大銀行的2191億美元。今年以來，受疫情影響，美國銀行股價暴跌27%，Paypal股價反而上漲高達53%。國際信用卡公司勉強收平，Visa總市值3735億美元，較今年年初略漲2.6%；MasterCard總市值2976億美元，較今年年初下跌0.4%。

 

　　另一原因，在央行下發(fā)《關(guān)于完善系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)監(jiān)管的指導(dǎo)意見》《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法（征求意見稿）》等監(jiān)管文件后，金融控股集團的監(jiān)管正在加強。

 

　　新網(wǎng)銀行首席研究員董希淼此前也對記者表示，像螞蟻金服此類從事金融業(yè)務(wù)的非金融機構(gòu)，如經(jīng)監(jiān)管部門認定，也可能既要受到金融控股公司辦法的約束，又要納入系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管。

 

　　根據(jù)央行《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法（征求意見稿）》，實質(zhì)控制兩個或以上金融機構(gòu)的非金融企業(yè)，在滿足特定條件下應(yīng)當(dāng)設(shè)立金融控股公司（實控含銀行且金融機構(gòu)總資產(chǎn)規(guī)模大于5000億元，或?qū)嵖夭缓y行且金融機構(gòu)總資產(chǎn)規(guī)模大于1000億元）。

 

　　今年2月發(fā)布報告認為，目前情況看，螞蟻金服或大概率滿足上述條件，未來業(yè)務(wù)架構(gòu)可能的方向是：一是成立符合實繳資本要求的金融控股公司，并將目前銀行、保險、小貸、公募基金等相關(guān)業(yè)務(wù)劃入金融控股公司內(nèi)；二是技術(shù)、數(shù)據(jù)、風(fēng)控相關(guān)的科技業(yè)務(wù)相對獨立，繼續(xù)強化技術(shù)輸出模式和相關(guān)收入。